Portefeuille boursier - Edito février 2025
BLB Investing affiche +62,9 % depuis 2021, dépassant le S&P 500 et le CAC 40 – Inflation en recul, marchés en mouvement : tout ce qu’il faut savoir pour bien démarrer l’année !
En janvier 2025, les marchés boursiers ont montré une forte divergence sectorielle. Aux États-Unis, certaines valeurs technologiques ont chuté, tandis que la finance et la consommation ont progressé. En Europe, l’Euro Stoxx 50 a enregistré des gains solides, portés par le luxe, la tech et la finance. L’ensemble du marché reste volatil, influencé par l’inflation, la politique monétaire et celle de Donald Trump en matière de taxes douanières.
Performance du portefeuille BLB Investing
Depuis sa création le 4 janvier 2021, notre portefeuille BLB Investing affiche une performance remarquable de +62,9 %, dépassant le S&P 500 (+60,4 %) et le CAC 40 (+41,6 %). Notre stratégie d’investissement a permis d’amortir les périodes de volatilité et de surperformer les indices de référence sur le long terme.
En termes de drawdown maximal, notre portefeuille a enregistré une baisse maximale de -13,0 %, soit une meilleure résilience face aux chocs de marché que le S&P 500 (-24,8 %) et le CAC 40 (-19,4 %). Cette stabilité relative renforce la pertinence de notre approche basée sur une allocation stratégique et une gestion dynamique du risque.
La composition de notre portefeuille pour le mois à venir est décrite à la fin de cet article.
Actualités économiques
USA : emploi et inflation bien orientés
L’emploi est au beau fixe. En décembre, les Etats-Unis ont créé 256 000 emplois (Non Farm Payrolls) alors que le consensus tablait sur seulement 165 000. Le taux de chômage recule de 0,1 point à 4,1%. Seul point positif, les salaires progressent en ligne à 0,3% en rythme mensuel. Ces statistiques n’ont absolument pas plu au marché car elles n’incitent pas la Réserve fédérale à baisser ses taux directeurs.
En revanche, la très attendue publication de l’indice des prix à la consommation a fait état d’un indicateur légèrement inférieur aux attentes dans sa version expurgée des éléments volatils (Core Inflation). Une excellente nouvelle pour les investisseurs.
Conséquence de ces indicateurs, la FED a laissé inchangé ces taux directeurs. Les rendements obligataires se sont stabilisés en cette fin de mois à 4,55%.
Donald Trump passe à l’action : les États-Unis vont imposer des droits de douane de 25 % sur les produits en provenance du Canada et du Mexique, et de 10 % supplémentaires sur ceux importés de Chine. Le président américain justifie ces mesures en accusant ces pays de ne pas lutter suffisamment contre le trafic de fentanyl et l’immigration illégale vers les États-Unis. On attend maintenant sa décision vis à vis de l’Europe. Les négociations vont pouvoir commencer.
Europe : Croissance modeste et défis persistants.
En janvier 2025, les entreprises de la zone euro ont connu un modeste retour à la croissance, soutenu par la stabilité du secteur des services et une amélioration dans le secteur manufacturier. L’indice PMI composite a augmenté à 49,6, encore sous la barre des 50 qui sépare la croissance de la contraction. Cependant, cette reprise reste inégale, avec une stabilisation de l’activité en Allemagne grâce au secteur des services qui bascule en territoire positif, tandis qu’en France ce dernier continue de se contracter.
Tout ceci, conjugué à une baisse des investissements dans le secteur privé se traduit par une augmentation du chômage de 3,9% en France par rapport au trimestre précédent. Les moins de 25 ans sont particulièrement touchés, en général prélude à une dégradation partie pour durer.
La Commission européenne a publié son rapport annuel sur le marché unique et la compétitivité, soulignant les défis et opportunités pour l’UE. Le rapport met en avant la nécessité de parachever le marché unique, de renforcer les capacités d’innovation, de décarboner l’industrie et de réduire les dépendances stratégiques. Le rapport Draghi ne disait rien d’autre.
Actualités boursières
L’Europe boursière dans le vert
Le CAC 40, lanterne rouge l’année dernière, continue de rattraper son retard. La performance mensuelle est de 8,9%.
Du côté des grandes entreprises européennes, les publication trimestrielles ont commencé dans un contexte économique et politique souvent compliqué.
SAP a publié des résultats solides en croissance et supérieurs aux attentes que ce soit sur le plan du chiffre d’affaires (+11%) ou des résultats 5% au dessus des attentes
Dans le secteur du luxe, LVMH déçoit fortement en affichant des résultats en baisse de 21% inférieurs de 15% aux attentes.
Le leader néerlandais des équipements de lithographie ASML fait mieux que prévu que ce soit sur le plan du chiffre d’affaires ou des résultats en hausse de 31%.
Euro STOXX 50 en janvier 2025 : forte dynamique haussière
L’Euro Stoxx 50 affiche une forte dynamique haussière en janvier 2025, avec des gains notables dans le luxe (Hermès +18,64 %, LVMH +12,45 %), la finance (BBVA +17,95 %, BNP +12,27 %) et la technologie (SAP +12,56 %, ASML +8,12 %). Seul Prosus (-3,02 %) se démarque en négatif.
Aux USA : c’est reparti
De l’autre côté de l’Atlantique, les publications trimestrielles font aussi l’actualité. Les résultats sont en hausse en moyenne de 13%. Dans 77% des cas, les hausses sont supérieures aux attentes des analystes. Les secteurs de la technologie / communication et de la finance paradent, les matériaux et particulièrement l’immobilier déçoivent.
Proportion des résultats du S&P 500 au-dessus, en dessous ou conforme aux attentes (source Factset)
Bénéfice par action déjà publié des grandes entreprises de la Finance et de la Technologie
La première semaine de février verra, en autre, les publications d’Alphabet et d’Amazon.
Le vent du boulet chinois Deepseek s’est fait sentir. Il pourrait préfigurer un coût d’accès à l’IA beaucoup plus faible que prévu, réduisant d’autant les investissements nécessaires des entreprises utilisatrices. Ce qui logiquement est favorable pour les uns est défavorable pour les autres : la partie matériel représentée par les champions Nvidia et Broadcom a souffert. Cette disruption dans l’industrie naissante de l’IA est-elle réelle ? Certains ont pu noter que les achats de cartes Nvidia en provenance de Singapour ont augmenté de 740% depuis le trimestre de création de la startup chinoise au Q2 2023.
S&P 500 en janvier 2025 des divergences sectorielles fortes
Le marché américain affiche une forte divergence sectorielle, avec une chute marquée des valeurs technologiques comme Nvidia (-13,01 %) et Apple (-6,51 %), tandis que les financières (JP Morgan +11,35 %, Wells Fargo Corp +11,73 %) et la consommation (Amazon +6,60 %, Walmart +8,38 %) tirent leur épingle du jeu. Tesla (-4,53 %) subit également des pressions, contrastant avec la bonne performance des valeurs industrielles et de la santé.
Petites nouvelles
Rétromobile, les maisons d’enchères vont disperser à Paris pour plus de 150 millions d’euros de voitures de collection, selon les estimations basses. Amateurs, faites votre choix entre quelques k€ et au moins 20 M€ pour une Ferrari 250 LM.
Tournoi des 6 nations : la France bat sèchement le Pays de Galles 43 - 0
Bernard Arnault en réaction aux propos de Michel-Edouard Leclerc à son encontre : “… je lui conseille de vendre dans ses supermarchés davantage de produits français, et d’arrêter de pressurer les fournisseurs français …”. Au rugby cela s’appelle être renvoyé dans ses 22 !
Les arbitrages sur notre portefeuille BLB Investing
Après analyse de nos positions et de l’état du marché, nous avons décidé de :